??? 電機業(yè)務：2012年高效節(jié)能電機投放力度大，公司與奧地利ATB將展開實質性合作。電機業(yè)務是臥龍電氣起家和主打的產業(yè)，銷售規(guī)模持續(xù)穩(wěn)健增長。隨著高效節(jié)能電機補貼資金的逐步到位，預計2012年推廣效果將改善，公司作為入圍企業(yè)有望在新一輪技術競技中提高行業(yè)地位。集團收購ATB后，對上市公司短期效益在于為其貼牌部分規(guī)格系列。
蓄電池業(yè)務：新廠區(qū)已進入試生產，產能明顯擴大，下游行業(yè)將有所擴寬。由于2011年蓄電池行業(yè)停產整治，公司老廠區(qū)關停，當年業(yè)績下滑明顯。募投的新廠區(qū)已獲得試生產許可，預計理想情況下3月份可滿負荷生產，規(guī)模為老廠區(qū)的1.5倍。公司將在鞏固通信領域市場外，積極拓展如汽摩電池等低端領域，考慮到大量小企業(yè)關停，低端市場在近2-3年競爭趨溫和且毛利率較高，有助于公司產能消化。
變壓器業(yè)務：行業(yè)低谷時期保利潤是關鍵，積極調整產品結構，增加需求相對旺盛的配電類產品。由于鐵路投資回落到“常態(tài)化”，預計鐵路牽引變壓器市場需求有所萎縮，但地鐵電氣化需求將持續(xù)旺盛。公司將積極爭取有盈利空間的訂單，把保利潤放在首位，并增加35kV及以下配電設備。
預測公司2011、2012、2013年EPS分別為0.30、0.38、0.45元，對應市盈率分別為19倍、15倍、13倍，給予“謹慎推薦”評級。公司2011年受蓄電池行業(yè)整頓和動車事故等行業(yè)性因素影響，經營陷入低谷，但2012年蓄電池業(yè)務復產已成利好，公司作為體制靈活市場嗅覺敏銳的民營企業(yè)，也積極調整產品結構應對市場變化，業(yè)績存在超預期的可能。
風險提示：高效節(jié)能電機補貼不到位，變壓器行業(yè)持續(xù)低迷。
蓄電池業(yè)務：新廠區(qū)已進入試生產，產能明顯擴大，下游行業(yè)將有所擴寬。由于2011年蓄電池行業(yè)停產整治，公司老廠區(qū)關停，當年業(yè)績下滑明顯。募投的新廠區(qū)已獲得試生產許可，預計理想情況下3月份可滿負荷生產，規(guī)模為老廠區(qū)的1.5倍。公司將在鞏固通信領域市場外，積極拓展如汽摩電池等低端領域，考慮到大量小企業(yè)關停，低端市場在近2-3年競爭趨溫和且毛利率較高，有助于公司產能消化。
變壓器業(yè)務：行業(yè)低谷時期保利潤是關鍵，積極調整產品結構，增加需求相對旺盛的配電類產品。由于鐵路投資回落到“常態(tài)化”，預計鐵路牽引變壓器市場需求有所萎縮，但地鐵電氣化需求將持續(xù)旺盛。公司將積極爭取有盈利空間的訂單，把保利潤放在首位，并增加35kV及以下配電設備。
預測公司2011、2012、2013年EPS分別為0.30、0.38、0.45元，對應市盈率分別為19倍、15倍、13倍，給予“謹慎推薦”評級。公司2011年受蓄電池行業(yè)整頓和動車事故等行業(yè)性因素影響，經營陷入低谷，但2012年蓄電池業(yè)務復產已成利好，公司作為體制靈活市場嗅覺敏銳的民營企業(yè)，也積極調整產品結構應對市場變化，業(yè)績存在超預期的可能。
風險提示：高效節(jié)能電機補貼不到位，變壓器行業(yè)持續(xù)低迷。
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